金管局總裁陳德霖評論外匯基金在2011年上半年的表現時表示，期內投資環境甚為波動。隨著去年底美國推出第二輪量化寬鬆政策及財政措施刺激經濟，美國股市表現蓬勃，並帶動全球股市在去年第四季和今年第一季持續上升，從而令外匯基金在今年第一季的投資收入有理想的表現。

        但自5月以來，市場受到希臘主權債務危機影響，投資者避險情緒升溫，環球股市顯著下滑，幾乎回吐所有自年初以來的升幅，直至近6月底方才喘定，並於最後一週反彈。而港股表現則相對疲弱，第二季跌幅遠超第一季升幅。

        與此同時，債券價格在第二季上升，加上外匯收益，整體上外匯基金在上半年錄得463億港元的投資收入。

        陳德霖預期，下半年的投資環境仍然會相當複雜，雖然美國低息及流動資金充裕的環境仍會持續，但低迷的物業市場、居高不下的失業率及政府財赤問題等不明朗因素，令美國經濟復甦步伐會較預期緩慢。

        歐洲方面，陳德霖表示，希臘、葡萄牙和愛爾蘭的主權債務危機未有改善，投資者不時憂慮歐債問題可能擴散，會造成金融市場持續波動。同時，新興市場在面對大量資金流入及通脹壓力上升，正在加大調控力度，這會影響資金流向及經濟增長穩定性。

        他又指出，在全球經濟發展及金融市場失衡未有實質改善的狀況下，外匯、股票和債券市場都可能出現較大波動，影響外匯基金下半年的投資表現。